方管系列

金洲管道：成长性突出的钢管行业强势企业

时间: 2024-02-06 11:26:03 |   作者: 今晚直播的斯诺克比赛是什么

方管系列

  浙江金洲管道（002443）是从事焊接钢制管产品研制、制造及销售的国家火炬计划重点高新技术企业, 拥有浙江省钢管行业唯一一家省级技术中心，是我国最大的镀锌钢管、螺旋焊管和钢塑复合管供应商之一。

  经多年努力，金洲管道成功加入了中石油、中石化、中海油的供应体系，成为中石油、中石化、中海油为数不多的油气管道供应商之一。金洲管道生产的螺旋焊管被中亚天然气长输管线、中哈原油长输管线一期二期、苏丹长输管线及国内众多城市天然气管网等工程广泛采用。“金洲”商标被国家工商总局商标局认定为我国管道行业的首个“中国驰名商标”，“金洲牌”焊接钢制管产品被浙江名牌认定委员会认定为“浙江名牌产品”，在业内拥有很高的知名度和美誉度。

  金洲管道生产三种基本的产品：螺旋焊管、镀锌钢管和钢塑复合管。这三种产品占公司2009年营业收入的95.7%，其中镀锌钢管占比最高，达到53.5%，但毛利率不及其他两项产品，而贡献最多毛利的则是螺旋焊管占比达到了37.7%。

  金洲管道生产的螺旋焊管主要使用在在石油天然气输送领域，其市场需求与油气管道建设息息相关。由于安全、经济、低损耗、无污染、不间断的特点，我国管道输送作为石油和天然气长距离输送的工具，在近几年取得了飞速的发展，给石油天然气输送管道制造公司能够带来巨大的市场需求。我国目前已建成油气管道总长度不足8万公里，但与世界主要国家相比，差距仍然明显。随着我们国家经济结构的调整、产业体系及消费方式的升级、环保需求的增强，我国的能源结构将逐步优化，石油和天然气的消费市场空间广阔，势必促进我国油气管道的大规模建设，从而给石油天然气输送用钢管产品带来更大的需求。预计未来几年，高等级螺旋焊管将出现供不应求的市场格局。我们国家生产螺旋焊管的企业虽有百余家之多，但产品能应用于石油天然气输送领域的生产企业不多。据统计，2008年我国生产石油天然气输送用螺旋焊管的产能约为255万吨，主要生产企业约在9家左右，金洲管道排名第4位。

  镀锌钢管主要使用在于建筑行业，大范围的应用于消防工程、燃气工程、采暖工程、给排水工程中。但是，随着我们国家对房地产行业进行调控，预计未来几年建筑行业将告别高增长的时代，进入平稳发展阶段。我国镀锌钢管的生产企业众多，但大多数企业规模较小，规格单一、技术能力薄弱，只能在低层次的市场上竞争，2008 年产量超过20万吨的大型生产企业仅有8 家，金洲管道排名第4位。

  钢塑复合管是以钢管为基材，涂（衬）高分子材料，既保持了钢管的高强韧性，又具有塑料管材的环保卫生、不积垢、水阻小等特点，是一种优质、高效、高强度、绿色环保、价格适中的新型复合管材，近年来作为传统镀锌管的升级型产品受国家产业政策支持和广大新老用户的认可，发展迅速，大范围的应用于民用供水、工业供水、海水输送、环保处理等领域。

  金洲管道此次募集资金将全部投资于年产20万吨高等级石油天然气输送用螺旋焊管项目，由全资子公司管道工业负责实施，符合国家产业政策和发行人的发展的策略，达产后螺旋焊管的毛利贡献将得到增强，将进一步改善公司财务结构，增强公司盈利能力。

  螺旋焊管盈利模式是“成本+加工费”，石油天然气输送用管道由于国家对能源安全和能源构成的提升，估计未来将会产销两旺，加工费和毛利也会保持目前水平。镀锌产品和钢塑复合管则是比较大众的产品，可以近似看作与钢材市场行情同步。未来几年逐渐进行经济转型，固定资产投资增速会下降，这样普通民用钢管的需求也会下降，而竞争程度将会更激烈。

  按照发行后股本全方面摊薄后金洲管道2009年每股盈利0.764元。主承券商安信证券预计金洲管道2010 ~12 年的每股盈利分别为0.95 元、1.31 元、1.645 元；海通证券（600837）的业绩预测2010 ~12 年的每股盈利为0.95 元、1.10 元、1.32 元。金洲管道属金属加工性质的企业，但具有一定科技含量，因此能参照金属制作的产品行业并适当给予一定的溢价。考虑到未来新项目投产后的潜在收益，考虑，我们大家都认为可以给予公司24~26 元的估值，较招股价将有约10%~20%的涨幅。

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